欧盟或将对中国电解槽征收关税，对铂族金属市场有何影响

对中国电解槽征收关税可能会间接提振铂族金属（PGM）需求。欧洲制造商已致信欧盟委员会，要求对中国进口制氢设备实施更严格的补贴调查措施。在最近结束的欧洲氢银行第一轮招标中——这是一项旨在促进欧洲绿色氢生产的补贴计划——中标项目中有三分之一依赖中国的制氢设备。欧盟委员会计划于2024年底前启动第二轮招标，官员们已表示将致力于保护本土制造商，这些举措可能会利好基于铂族金属的质子交换膜（PEM）电解槽。

中国制造商主要采用了使用较少铂金和铱的碱性电解技术。相比之下，欧洲制氢设备制造商的技术组合更为多样化。国际能源署预测，到2030年，欧洲37%的制造能力将是碱性电解槽，52%将是质子交换膜（PEM）电解槽。西方设置的贸易壁垒可能会刺激对PEM电解槽的需求，进而推动对铂族金属（PGM）的需求。目前，电解槽对铂金的需求相对较小，但如果氢经济起飞，可能会带来可观的需求增长。风险在于，在欧洲，碱性电解可能会从PEM电解槽那里夺取更多的市场份额。从资本支出（CAPEX）和运营支出（OPEX）的角度来看，碱性电解槽往往更便宜，但PEM技术更适合可再生能源输入，因此更适合绿色氢的生产。

上周铂金价格再次上涨，并突破了前一个高点1017美元/盎司的阻力位。到本周末交易结束时，价格小幅上涨了3%，达到1035美元/盎司。

随着美国通胀的回落，黄金价格走高。周三，美联储公布了联邦公开市场委员会（FOMC）6月会议的纪要。纪要显示，尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔的语气有所缓和，但他仍继续呼吁对通胀持谨慎态度，并承诺实现2%的通胀目标。不过市场预期有所改善，一周前市场认为美联储有41.3%的可能性在年内降息50BP，讲话后市场定价显示美联储年底前降息50BP的可能性为48.1%。同时，5月份的美国个人消费支出价格指数同比上涨2.6%，较4月和3月的2.7%略有回落。周五的失业数据为市场增加了另一个押注的理由——失业率从5月的4.0%升至4.1%，为2021年11月以来的最高水平。这些变化帮助金价收盘于每盎司2385美元。未来几个月通胀的改善可能会使降息更快落地，并提振黄金前景。

高价抑制了中国实物黄金的消费。6月，上海黄金交易所（SGE）记录的黄金销售量为86吨，继5月的82吨后再次呈现疲软态势。这一数据比上海黄金交易所五年平均的118吨低27%，同比下降31%。上海黄金交易所的销售量大致反映了中国对黄金的批发需求。从交易所销售量的下降可能表明，今年早些时候中国强劲的实物黄金消费是推动金价上涨的动力，而结合最近中国人民银行（PBoC）缺乏购买，这可能解释了为什么金价前段时间在2300美元/盎司上方停滞不前。

日益壮大的人工智能经济可能为白银注入新的工业需求。生成式人工智能（AI）的快速增长需要对现有基础设施和硬件进行重大升级，以支持其在经济中的广泛应用。预计先进半导体、数据中心和消费电子产品的需求都将出现变革性的增长。此外，AI支持的计算和耗电密集型数据中心的扩张将需要消耗大量电力。国际能源署预测，到2026年，数据中心对电力的需求将超过1000太瓦时，这大致相当于日本的电力需求，几乎是2022年数据中心电力消耗的两倍。

白银协会计算得出，2023年全球电器和电子设备（不包括太阳能光伏）对白银的需求达到2.516亿盎司，占总需求的21%，并预测2024年将增长至2.53亿盎司。作为一种广泛应用于各种电子产品的关键导电金属，白银的工业需求可能会在中期内受到人工智能热潮的进一步推动。

周五，白银收盘价为每盎司31.38美元，接近6月高点。它已经走出了下跌趋势通道，这可能表明涨势已经恢复。